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上实发展:资源优势显著,但周转效率有待改善

发布时间:2008-11-05    研究机构:国泰君安证券

公司前三季度实现收入12.3亿元,净利润2.1亿元;分别同比增长3%和103%。基本EPS 为0.19元,每股净资产2.27元。

净利润同比大幅增长以及增速大幅超过收入的原因在于毛利率大幅上升。三季报毛利率上升8个点,达到45%,开始反映公司地产业务的高盈利能力。

预计08年和09年净利润分别为5.6亿元和6.1亿元,对应EPS 分别为0.51元和0.56元。

假设公司项目目前均价再下降15%,9%贴现率更新后RNAV11.69元。

按同类公司15倍目标PE,公司12个月目标价为7.7元,相当于09年13.8倍,RNAV 折价34%,维持增持投资评级。

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