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上实发展(600748):营收、净利同比下降 积极培育物业管理业务

时间:21-08-29 00:00    来源:海通证券

事件。公司公布2021 年半年报。报告期内,公司实现营业收入40.25 亿元,同比下降10.4%;归属于上市公司股东的净利润为3.44 亿元,同比下降19.84%。

2021 年上半年,受房地产销售结转收入有所减少影响,公司营收下滑10.4%。

根据公司2021 年半年报披露:报告期内,公司积极研判市场形势,做好可售项目的盘点,抓住市场机会迅速推盘,同时加大非住宅类项目去化力度。宝山顾村“上实〃海上菁英”项目二期于2021 年6 月正式开盘,在认筹与购房资格同步审核的新系统下有效引导客户,开盘当日去化率达到97%,认购金额超30 亿元。湖州项目抓住年初的市场小高潮,加推“上实〃雍景湾”别墅项目、带动“上实〃天澜湾”项目清盘,认购金额超过15 亿元;静安“泰府名邸”项目实现清盘,新增销售4.3 亿元。

截至今年上半年,公司签约面积约18.48 万平方米,签约金额约40.43 亿元。

报告期内,公司与上海城投(集团)有限公司、上海建工集团股份有限公司组成联合体竞得虹口区北外滩91 号地块。报告期内公司在建项目7 个地块、在建面积148.43 万平方米。

物业管理方面,报告期内公司以调整在管物业结构、退出亏损项目、清理历史欠缴为重点,新承接项目15 个,新增合同面积46 万平方米,在管物业面积2677 万平方米,在管项目278 个。

投资建议。培育物业管理业务,“中性”评级。公司主营业务为房地产开发与经营。经营模式以中高端住宅开发为主,兼顾商业地产的开发及运营,在创新物业管理模式、提升物业管理水平的基础上适度扩展物业管理规模。我们预计公司2021-2022 年将实现EPS 是0.44 元和0.51 元。我们参考同行业相关公司估值水平,给予公司2021 年8-9 倍动态PE 估值,对应的合理价值区间为3.52-3.96 元,维持“中性”评级。

风险提示:公司面临地产多元化拓展不顺、非住宅类产品销售和租赁困难的风险。