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地产国企改革系列报告之一:国改先锋,潮头上海!

发布时间:2017-01-11    研究机构:东方证券

报告起因

近期大量央企释放国企改革信号,纷纷推进混改。我们在2017年房地产行业年度策略报告《基本面向下,价值向上!》中明确提出,国企改革是地产板块2017年确定的主线,在此重申。我们特此推出地产国企改革系列报告之一,挖掘地产板块国企改革的投资机会。本篇报告主要围绕上海国企改革推进情况和手段,分析投资机会所在。

核心观点

中央已明确国企改革顶层设计,目标为到2020年,在国有企业改革重要领域的关键环节取得决定性成果。本轮国企改革始于2015年9月的22号文:《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》,2016年以来密集发布配套文件,根据我们统计,中央国务院层面的就达到11份。本轮国企改革目标是优化资本配置,提升经营效率实现国有资产的保值增值,对应企业层面的目标成果即在于经营业绩的提升和企业价值的提升,对于上市的国企而言,对应的是股价的提升。

上海作为中国经济重镇,国企改革推进最为迅速,手段也最为多样,尤其是国资流通平台+国企ETF这一模式极为独特,未来上海国企改革包括地产公司的国企改革都将围绕这些手段进行。与央企以及其他地方国企改革类似,上海国企改革中主要的手段也是混改和资产重组。混改主要用于引入战略投资人(如嘉宝集团等)或完成员工激励(如上汽集团等)。资产重组主要用于规避同业竞争(如上海临港等)或优质资产上市(如华鑫股份等)。国资流通平台上海国盛助力国企改革推进,形成一篮子国有资产保值增值,汇添富发行上海国企ETF,增加上市国企的流动性。

2015年尤其是2016年下半年以来,上海国企改革推进有加速迹象。我们统计了2013年以来上海国企的改革动作发现,进入2015年以来上海国企改革的推进速度有所加快,尤其是2016年下半年,ST中企、三爱富、上海电气、嘉宝集团等多家公司都进行了资产重组或发布了重组预案。

投资建议与投资标的

上海地产板块中,我们看好目前有较强改革推进预期的公司,比如已进行混改的公司,有承诺解决同业竞争的公司,控股股东有上市公司同类资产业务的公司等。推荐上海临港(600848,买入)、嘉宝集团(600622,买入)、浦东金桥(600639,买入)、建议关注上实发展(600748)(600748,未评级)、市北高新(600604,未评级)。

风险提示

国企改革推进不达预期。

申请时请注明股票名称